{"id":17344,"date":"2021-02-14T10:14:17","date_gmt":"2021-02-14T13:14:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.todoeldia.com\/?p=17344"},"modified":"2021-02-14T10:14:36","modified_gmt":"2021-02-14T13:14:36","slug":"sobran-dolares-en-el-mundo-pero-no-llegan-a-la-argentina-y-el-gobierno-pierde-otra-oportunidad-historica-por-pablo-wende","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.todoeldia.com\/index.php\/2021\/02\/14\/sobran-dolares-en-el-mundo-pero-no-llegan-a-la-argentina-y-el-gobierno-pierde-otra-oportunidad-historica-por-pablo-wende\/","title":{"rendered":"Sobran d\u00f3lares en el mundo, pero no llegan a la Argentina y el Gobierno pierde otra oportunidad hist\u00f3rica. Por Pablo Wende"},"content":{"rendered":"\n

Es producto de la megaemisi\u00f3n de los bancos centrales para combatir la pandemia. Alberto Fern\u00e1ndez qued\u00f3 enfrascado en las viejas recetas del kirchnerismo y mantiene al pa\u00eds totalmente alejado del radar de los inversores. Se complicar\u00e1 sostener el repunte de la econom\u00eda si no mejora la confianza.<\/p>\n\n\n\n

\"Continuidad:
Continuidad: el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez y la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de Mart\u00edn Guzm\u00e1n aplican las mismas recetas que aplic\u00f3 Cristina Kirchner y por eso en la Argentina actual el bien m\u00e1s escaso es el que sobra en el mundo: los d\u00f3lares<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

La econom\u00eda est\u00e1 viviendo un verdadero \u201cd\u00e9j\u00e0 vu\u201d, que la transporta nuevamente al 2012. Con las recetas de aquel cepo cambiario durante la gesti\u00f3n de Cristina Kirchner, ya proliferan recursos de amparo para que la Justicia libere importaciones que el Gobierno pisa sin sustento normativo pero con el objetivo de cuidar las reservas. Es que en la Argentina el bien m\u00e1s escaso es el que hoy sobra en pr\u00e1cticamente todo el mundo: los d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Cuesta tomar dimensi\u00f3n de la gigantesca oportunidad que nuevamente est\u00e1 dejando pasar el Gobierno. En un mundo de tasas cero y una emisi\u00f3n monetaria como nunca se vio en la historia por los paquetes de ayuda vinculados a la pandemia, los inversores buscan d\u00f3nde poner sus ahorros para evitar que se evaporen. El incre\u00edble boom del Bitcoin y en general de las criptomonedas es en parte consecuencia de este fen\u00f3meno. Los mercados emergentes tambi\u00e9n aprovechan esta bonanza monetaria y hoy los principales bonos latinoamericanos rinden en promedio 3% anual en d\u00f3lares o incluso menos, reflejando la cantidad de fondos que se vuelcan a ellos.<\/p>\n\n\n\n

Pero la Argentina vive en otra dimensi\u00f3n, en una suerte de mundo paralelo. Ni uno s\u00f3lo de esos d\u00f3lares cae en activos locales. Eso explica por qu\u00e9 Wall Street no para de batir r\u00e9cord, mientras que las acciones locales est\u00e1n un 80% o hasta 90% debajo de lo que cotizaban antes de las PASO, en agosto de 2019. El riesgo pa\u00eds roza los 1.500 puntos y la deuda pas\u00f3 a rendir el 18% anual en d\u00f3lares para los plazos m\u00e1s cortos.<\/p>\n\n\n\n

Hace un a\u00f1o y medio que la f\u00f3rmula Alberto Fern\u00e1ndez-Cristina Kirchner gan\u00f3 las primarias y puso en alerta a los inversores de que el kirchnerismo estaba listo para volver al poder. Desde ese momento se apoder\u00f3 un clima de gran pesimismo por el futuro de la Argentina, m\u00e1s all\u00e1 de la crisis financiera que ya le hab\u00eda estallado al gobierno de Mauricio Macri y requiri\u00f3 la ayuda del FMI.<\/p>\n\n\n\n

Una oportunidad perdida<\/p>\n\n\n\n

Hubo escasos gestos, o mejor dicho ninguno, por parte del Presidente y su equipo econ\u00f3mico para tranquilizar a los inversores y convencerlos de que la Argentina puede ser un pa\u00eds atractivo para ellos. Una de las grandes oportunidades se perdi\u00f3 en septiembre del a\u00f1o pasado al cerrarse el canje de deuda. A pesar de haber conseguido una adhesi\u00f3n de casi el 100%, el Gobierno se dedic\u00f3 a explicar por qu\u00e9 no era preocupante seguir aumentando el d\u00e9ficit fiscal. La respuesta fue una estampida del d\u00f3lar libre a 195 pesos.<\/p>\n\n\n\n

\"Las
Las cotizaciones de las empresas y de los bonos argentinos reflejan la poca confianza en el pa\u00eds y en una recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Desde que gan\u00f3 las PASO, Alberto Fern\u00e1ndez fracas\u00f3 en el intento de seducir a inversores y que la Argentina vuelva a ser considerada como un destino atractivo. Aunque tampoco est\u00e1 claro que lo haya intentando, posiblemente ante la presi\u00f3n del kirchnerismo m\u00e1s duro que le resta capacidad de maniobra<\/p>\n\n\n\n

El jueves Mart\u00edn Guzm\u00e1n mostr\u00f3 su cara m\u00e1s amable ante los empresarios. Asegur\u00f3 que no se tomar\u00e1n medidas intempestivas y hasta reconoci\u00f3 que la inflaci\u00f3n es culpa de \u201cdesequilibrios macroecon\u00f3micos\u201d, pero sin explicitarlos. Claro que a los dos minutos el resto de los funcionarios que participaron de la reuni\u00f3n se explayaron sobre los controles que llevar\u00e1n adelante en supermercados y en rubros como el textil para evitar lo que consideran \u201cabusos\u201d a la hora de fijar precios.<\/p>\n\n\n\n

Las se\u00f1ales sobre el rumbo que se busca adoptar son confusas y cuesta distinguir un plan concreto. Mientras tanto, Guzm\u00e1n recita una suerte de dec\u00e1logo de buenas intenciones: fomentar las exportaciones, bajar la inflaci\u00f3n, recuperar el salario real y reducir el ritmo de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial. Eso s\u00ed, falt\u00f3 la receta.<\/p>\n\n\n\n

Ni las acciones ni los bonos<\/p>\n\n\n\n

Ni las acciones ni los bonos argentinos reaccionan. La deuda argentina sigue rindiendo 18% anual en d\u00f3lares, lo que refleja el nivel de expectativas que tienen los mercados sobre Argentina. A estos niveles, pr\u00e1cticamente dan por sentado que el pa\u00eds tendr\u00e1 que volver a reestructurar su deuda ni bien le toque empezar a pagar intereses, all\u00e1 por el 2024 o a lo sumo en 2025.<\/p>\n\n\n\n

Con pocas chances de torcer el malhumor de los inversores, todo se concentrar\u00e1 ahora en llevar adelante una serie de pol\u00edticas de corto plazo para aguantar y llegar a las elecciones de la mejor manera posible. Ese \u201cminiplan\u201d tiene objetivos bastante austeros: evitar un estallido cambiario y al mismo tiempo mejorar el ingreso de las familias aunque sea por un corto tiempo. Bajo esa lupa hay que leer la decisi\u00f3n de ponerle un freno a la suba del d\u00f3lar oficial para bajar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En un un mundo en el que sobran d\u00f3lares y se mantiene la tasa cero en Estados Unidos, es ins\u00f3lito que la deuda argentina rinde el 18% anual en d\u00f3lares. Sobre todo cuando pasaron pocos meses desde la exitosa renegociaci\u00f3n de la deuda, que consigui\u00f3 una adhesi\u00f3n superior al 99%<\/p>\n\n\n\n

Pero el d\u00e9ficit fiscal sigue siendo el gran problema de este gobierno para estabilizar la econom\u00eda, como lo fue en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Para este a\u00f1o, el rojo primario estar\u00e1 en torno a 4% del PBI y a ello se le deben sumar los intereses millonarios que debe pagar el Central por Leliq y pases pasivos. Esto representa otra monta\u00f1a de pesos que volver\u00e1n a presionar sobre el d\u00f3lar y la inflaci\u00f3n un poco m\u00e1s adelante.<\/p>\n\n\n\n

En la mayor\u00eda de los pa\u00edses, incluyendo casi todos los latinoamericanos, la gran pregunta que est\u00e1n tratando de contestar es si a fin de a\u00f1o la econom\u00eda ya habr\u00e1 recuperado todo lo perdido en la pandemia. La vacunaci\u00f3n es clave. En Argentina es distinto: lo que todo el mundo quiere saber es si la econom\u00eda atada con alambres y distorsiones de precios, va rumbo a sufrir otra fuerte crisis despu\u00e9s de las elecciones legislativas.<\/p>\n\n\n\n

El 2021, sin embargo, arranc\u00f3 mejor de lo que esperaba buena parte del mercado y tambi\u00e9n el propio Gobierno. Aunque el dato de inflaci\u00f3n de enero fue muy alto, el tipo de cambio prolonga su estabilidad y algunos sectores ya est\u00e1n produciendo por encima de los niveles pre-pandemia, como la construcci\u00f3n y la industria.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno tiene buenas chances de llegar con la econom\u00eda con buenas se\u00f1ales a las elecciones, aunque el panorama posterior es muy incierto. Ayudar\u00e1 el fuerte rebote estad\u00edstico por la apertura de las actividades y tambi\u00e9n si consiguen mantener planchado el precio del d\u00f3lar, m\u00e1s la recomposici\u00f3n salarial<\/p>\n\n\n\n

El segundo trimestre deber\u00eda ser todav\u00eda mejor. Entrar\u00e1 la recaudaci\u00f3n del impuesto a la riqueza (al menos de los que decidan pagarlo) y tambi\u00e9n los d\u00f3lares de las cosechas de ma\u00edz y soja, lo que proyecta m\u00e1s estabilidad cambiaria al menos hasta mediados de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Plan aguante, efecto riqueza \u00bfy rodrigazo?<\/p>\n\n\n\n

Pero en el fondo se trata de pol\u00edticas para ir \u201caguantando\u201d y ganar tiempo hasta las legislativas. Se apuesta adem\u00e1s a un fen\u00f3meno ya conocido, que es el \u201cefecto riqueza\u201d que provoca un aumento salarial en medio de un contexto de d\u00f3lar planchado. Esto genera que los sueldos aumenten d\u00f3lares, algo que en la Argentina se valora mucho a\u00fan cuando no sea suficiente para recuperar poder adquisitivo.<\/p>\n\n\n\n

Por efecto rebote luego de la ca\u00edda por la pandemia, la econom\u00eda mostrar\u00e1 mejores n\u00fameros en los pr\u00f3ximos meses y eso podr\u00eda ayudar a mejorar las expectativas. El segundo trimestre mostrar\u00e1 una recuperaci\u00f3n hist\u00f3rica. Por un lado, se trata del rebote luego del derrumbe del 20% del a\u00f1o pasado para ese per\u00edodo y por otro lado el impacto por la s\u00faper cosecha de soja. No s\u00f3lo pasa por el ingreso de d\u00f3lares en un contexto de altos precios internacionales, sino adem\u00e1s por la actividad que generar\u00e1 el campo.<\/p>\n\n\n\n

La mirada es estrictamente cortoplacista: llegar con la mayor tranquilidad posible a las elecciones y evitar que se disparen las brechas cambiarias a medida que se acerca a octubre. Una vez que la elecci\u00f3n quede atr\u00e1s se abre una nueva etapa, que tambi\u00e9n llegar\u00e1 cargada de incertidumbre. Est\u00e1n los que advierten de un peligro de \u201cRodrigazo\u201d por las distorsiones que acumular\u00e1 la econom\u00eda, es decir que resulta casi inevitable un fuerte salto cambiario y de la inflaci\u00f3n. Pero otros creen que inevitablemente llegar\u00e1 el tiempo del ajuste para encauzar las expectativas y evitar esa posible crisis. Es lo que hizo Cristina Kirchner cuando arranc\u00f3 el 2014 y as\u00ed consigui\u00f3 llegar a duras penas al final de su mandato, aunque la bomba que dej\u00f3 s\u00ed le estall\u00f3 a su sucesor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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