{"id":67970,"date":"2023-11-13T10:24:31","date_gmt":"2023-11-13T13:24:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.todoeldia.com\/?p=67970"},"modified":"2023-11-13T10:25:13","modified_gmt":"2023-11-13T13:25:13","slug":"la-deuda-del-banco-central-ya-supera-los-23-billones-y-deja-un-nuevo-desafio-para-el-proximo-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.todoeldia.com\/index.php\/2023\/11\/13\/la-deuda-del-banco-central-ya-supera-los-23-billones-y-deja-un-nuevo-desafio-para-el-proximo-gobierno\/","title":{"rendered":"La deuda del Banco Central ya supera los $23 billones y deja un nuevo desaf\u00edo para el pr\u00f3ximo gobierno"},"content":{"rendered":"\n

El stock de pasivos remunerados creci\u00f3 a lo largo del mandato de Alberto Fern\u00e1ndez, tanto en d\u00f3lares como contra el PBI y la base monetaria. El presidente que asuma en diciembre tendr\u00e1 que buscar una forma de reducirlo sin generar m\u00e1s inflaci\u00f3n ni ampliar la brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

Lejos de lo que hab\u00edan sido las promesas de campa\u00f1a de Alberto Fern\u00e1ndez, la deuda del Banco Central (BCRA) creci\u00f3 con fuerza durante su gobierno y hoy suma m\u00e1s de $23,3 billones. Ese valor equivale a unos US$66.700 millones al tipo de cambio oficial de $350.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La deuda del Banco Central escal\u00f3 en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El 10 de diciembre de 2019, cuando asumi\u00f3 el gobierno del Frente de Todos, la deuda del BCRA (Leliq y pases) era algo menos de $1,1 bill\u00f3n, que se traduc\u00eda en US$18.220 millones al tipo de cambio oficial, que ese d\u00eda operaba apenas por debajo de los $60.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n acumulada en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os hizo crecer r\u00e1pidamente el stock de deuda del organismo monetario, pensada para retirar de la plaza financiera los pesos \u201cexcedentes\u201d de la econom\u00eda. \u201cConfluyen para exacerbar este desequilibrio la ca\u00edda de la demanda de pesos, la baja de encajes para que bancos financien al Tesoro y la emisi\u00f3n fiscal indirecta del BCRA (compra de bonos en pesos en el mercado secundario)\u201d, detall\u00f3 Aurum Valores.<\/p>\n\n\n\n

Detr\u00e1s de esos factores, a\u00f1adi\u00f3 la compa\u00f1\u00eda, se encuentra el d\u00e9ficit fiscal, que provoca un exceso en la oferta de pesos y agrava la ca\u00edda de la demanda de moneda local. Esa din\u00e1mica lleva a que el BCRA \u201cse vea obligado a un esfuerzo cada vez mayor de esterilizaci\u00f3n, empeorando su patrimonio\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Dicho en t\u00e9rminos m\u00e1s sencillos: el Gobierno emite m\u00e1s pesos que los que las personas y empresas quieren tener en el bolsillo, entonces se los sacan r\u00e1pidamente de encima comprando bienes (e impulsan los precios) o d\u00f3lares (lo que ampl\u00eda la brecha cambiaria). Para intentar contener esos dos efectos indeseados, el BCRA debe colocar m\u00e1s deuda con el fin de captar cada vez m\u00e1s pesos.<\/p>\n\n\n\n

Cu\u00e1nto escal\u00f3 la deuda del Banco Central<\/p>\n\n\n\n

A lo largo del gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez la situaci\u00f3n no fue siempre igual. Con la pandemia, la demanda de dinero subi\u00f3 fuertemente, pero el BCRA no pudo desarmar su deuda porque emiti\u00f3 una gran cantidad de pesos en el contexto de las ayudas extraordinarias a la poblaci\u00f3n en medio de la cuarentena. A medida que las restricciones se levantaron, la demanda de pesos volvi\u00f3 a caer y, otra vez, el BCRA tuvo que salir a aspirar dinero.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, Aurum destac\u00f3 que nada cambi\u00f3 desde que Sergio Massa lleg\u00f3 al ministerio de Econom\u00eda, ya sin rastros del efecto postpandemia. Por el contrario, la consultora apunt\u00f3 que la relaci\u00f3n entre los pasivos remunerados del BCRA y la base monetaria (esto es, todo el dinero de la econom\u00eda) pr\u00e1cticamente se duplic\u00f3 desde junio de 2022 hasta octubre de 2023.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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